Overblog
Editer l'article Suivre ce blog Administration + Créer mon blog
Le journal d'Erasme

Trading à haute fréquence : « La panacée ? Taxer les opérations annulées » (Entretien avec Alain Jennotte)

19 Mai 2014, 14:15pm

Publié par ERASME

Faut-il tirer la prise des super-ordinateurs qui moulinent des millions d’opérations à la minute? Économiste et observateur attentif du système financier, Paul Jorion estime que le trading à haute fréquence est tout le contraire d’un levier favorable à la bonne santé de l’économie.

Les technologies se font de plus en plus sophistiquées. Ne risque-t-on pas de perdre tout espoir de contrôler le fonctionnement des places de marché ?

De 50 à 60% des opérations sont maintenant faites par des robots. Le mini-krach de 2010 avait eu lieu en quatorze secondes. À peine les observateurs ont-il pris conscience qu’il se passait quelque chose que tout était déjà terminé. Par comparaison, en 1929, le krach s’est étalé sur trois semaines. Contrôler en direct est devenu impossible à la vitesse où vont maintenant les opérations.

On met en avant des techniques comme le « quote stuffing », l’envoi d’un gros volume d’ordres destinés à déstabiliser les algorithmes de ses concurrents, qui perdent un temps précieux à analyser ces opérations. C’est ce genre de pratique qui rend inacceptable l’automatisation à outrance?

On parle de « quote stuffing » comme une manière pour les robots de créer un écran de brouillard autour de leurs propres opérations mais la fonction première de ces techniques est de faire une cartographie complète du marché. Les opérateurs lancent des coups de sonde afin de déterminer où sont les acheteurs et les vendeurs potentiels. On parle de 96% de transactions qui sont annulées quasi immédiatement et qui ont ainsi servi à du repérage. Du coup il y a de moins en moins d’erreurs car on sait de manière précise qui on a en face de soi. Ceci augmente paradoxalement le risque de krach, car les robots savent plus précisément si le marché est à la hausse ou à la baisse et poussent tous ensemble dans la même direction.

Lire la suite »

Source : blog de Paul Jorion / http://www.pauljorion.com/blog/?p=65056

Commenter cet article